“展望未來3年或5年，中國(guó)債券市場(chǎng)將保持牛市行情;短期內(nèi)，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。”這是貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席固收投資官王登峰對(duì)債市的最新觀點(diǎn)。

　　頭頂十余年“國(guó)民基金經(jīng)理”的光環(huán)，王登峰選擇邁出“舒適圈”，投身銀行理財(cái)行業(yè)。他認(rèn)為，銀行理財(cái)能夠擁有衍生品、QDII等更加豐富的資產(chǎn)類型，也能夠培育出更多的投資策略。王登峰希望將固收投資打造成為貝萊德建信理財(cái)?shù)囊粡埫?/span>

　　需提防債市短期風(fēng)險(xiǎn)

　　和王登峰的對(duì)話是從他再熟悉不過的債券市場(chǎng)聊起的。近幾個(gè)月來，10年期和30年期國(guó)債收益率持續(xù)下行，“債牛”行情讓理財(cái)產(chǎn)品收益率在短期內(nèi)快速上行，引發(fā)投資者的樂觀情緒。

　　但對(duì)于身經(jīng)百戰(zhàn)、經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換的王登峰而言，逆向投資思維令其對(duì)當(dāng)前債市在樂觀中保持著一份謹(jǐn)慎。

　　“展望未來3年或5年，中國(guó)債券市場(chǎng)會(huì)保持牛市行情，主要因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能繼續(xù)經(jīng)歷下臺(tái)階的過程，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)動(dòng)能相對(duì)來說不足，這對(duì)債市走強(qiáng)將構(gòu)成支撐。”王登峰說。

　　短期內(nèi)，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。“因?yàn)楫?dāng)前的30年期國(guó)債收益率已經(jīng)下行到較低位置。從估值上看，到了一個(gè)讓人擔(dān)憂的點(diǎn)位，債市可能面臨一定程度的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”王登峰表示，在未來幾個(gè)月內(nèi)，貝萊德建信理財(cái)會(huì)密切關(guān)注債券市場(chǎng)政策、數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及資金端變化，保持穩(wěn)健靈活的資產(chǎn)配置。

　　豐富固收產(chǎn)品類型

　　從“貝裕”“貝盛”，再到“貝淳”，自成立以來，貝萊德建信理財(cái)逐步拓展固收類產(chǎn)品類型，步入發(fā)展快車道。

　　對(duì)于固收投資團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，王登峰介紹，針對(duì)不同的產(chǎn)品形態(tài)、不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶，貝萊德建信理財(cái)?shù)耐顿Y策略和投資人員配備情況會(huì)有所差異。

　　“如果是封閉期產(chǎn)品，我們基本上會(huì)讓資產(chǎn)配置久期和產(chǎn)品封閉期限相適應(yīng)?；诨A(chǔ)資產(chǎn)本身的靜態(tài)收益，同時(shí)也充分考慮到持有期內(nèi)可能的收益波動(dòng)，使產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的概率相對(duì)較大。”王登峰說。

　　“針對(duì)開放型產(chǎn)品，由于它對(duì)于市場(chǎng)的敏感性較強(qiáng)，我們會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)過程中做一些主動(dòng)調(diào)整。”王登峰表示，“一方面是我們預(yù)判有確定性的收益時(shí)，會(huì)主動(dòng)捕捉一些機(jī)會(huì);另一方面是基于銀行理財(cái)客戶對(duì)于產(chǎn)品收益波動(dòng)的容忍性較弱，尤其是對(duì)收益率上行風(fēng)險(xiǎn)容忍較小，故而在資產(chǎn)選擇和配置比例上會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。”

　　王登峰介紹，貝萊德建信理財(cái)內(nèi)部會(huì)根據(jù)不同的固收產(chǎn)品類型分配不同的投資經(jīng)理，確保產(chǎn)品風(fēng)格和投資經(jīng)理風(fēng)格、能力相匹配。對(duì)于下一步的產(chǎn)品規(guī)劃，公司已經(jīng)發(fā)行了最短持有期21天的“貝淳”系列產(chǎn)品，內(nèi)部正在對(duì)流動(dòng)性較強(qiáng)產(chǎn)品進(jìn)行論證。

　　融入先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)

　　從內(nèi)資到合資、從基金到理財(cái)，王登峰直言加入貝萊德建信理財(cái)之后，自己實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)重要轉(zhuǎn)變：一是由公募基金的投資管理模式，向銀行理財(cái)?shù)耐顿Y思維轉(zhuǎn)換;二是從本土資管公司的文化氛圍，向合資文化的轉(zhuǎn)變。

　　“十幾年來，我一直從事的公募基金產(chǎn)品投資管理，主要是聚焦低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的貨幣或類貨幣的資產(chǎn)管理。而銀行理財(cái)?shù)目蛻籼烊蛔非蠓€(wěn)健、低波動(dòng)率的投資收益，這和我自己過往的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格不謀而合。”王登峰說。

　　銀行理財(cái)行業(yè)和貝萊德建信理財(cái)有很多吸引他的地方。“銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置范圍更為豐富，包括可以配置商品期貨、衍生品等資產(chǎn)，還可以進(jìn)行海外投資。貝萊德建信理財(cái)不僅有固定收益投資，也有多資產(chǎn)投資，內(nèi)部有著非常充分的溝通和互助，把各個(gè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來。”他說。

　　展望未來，王登峰表示，看好貝萊德建信理財(cái)?shù)陌l(fā)展前景，希望隨著自己的加入，將固收投資打造成為貝萊德建信理財(cái)?shù)囊粡埫?/span>

　　“經(jīng)過幾個(gè)月朝夕相處，我發(fā)現(xiàn)貝萊德集團(tuán)作為全球領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司，在風(fēng)險(xiǎn)控制、流程管理、系統(tǒng)建設(shè)等方面都具備非常先進(jìn)的理念。”王登峰說，“這種長(zhǎng)期沉淀下來的投資管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)我們投資團(tuán)隊(duì)的支持非常充分。”