花樣年控股(以下簡(jiǎn)稱“花樣年”)流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)已逾7個(gè)月，債務(wù)及資產(chǎn)處置進(jìn)展備受關(guān)注。

　　5月19日晚間，花樣年宣布訂立協(xié)議，向中交地產(chǎn)出售中交花創(chuàng)51%股權(quán)，總交易金額7.6億元?；幽暝诠嬷斜硎?，出售事項(xiàng)為公司正推行以緩解流動(dòng)資金問題的措施之一。

　　“自債務(wù)違約以來，花樣年通過出售資產(chǎn)、保交付以及牽手粵民投另類私募基金管理(珠海橫琴)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“粵民投另類”)合作等舉措，一邊積極回籠資金，一邊尋求解決方案維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，其積極尋求債務(wù)重組和展期的態(tài)度值得肯定，但這些動(dòng)作尚未為現(xiàn)金流改善方面帶來明顯成效。”諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)花樣年來說，接下來的自救之路仍困難重重。

　　已轉(zhuǎn)讓多筆資產(chǎn)

　　5月19日晚間，花樣年宣布向中交地產(chǎn)全資子公司中交美廬(杭州)置業(yè)有限公司出售中交花創(chuàng)(紹興)置業(yè)有限公司合計(jì)51%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格約4.08億元;同時(shí)，中交地產(chǎn)等額受讓中交花創(chuàng)的債權(quán)本金約2.83億元及利息7000萬(wàn)元，合計(jì)交易金額約7.6億元。

　　資料顯示，中交花創(chuàng)為花樣年和中交地產(chǎn)此前聯(lián)合成立的項(xiàng)目公司，中交地產(chǎn)持有49%的股權(quán)。該項(xiàng)目公司擁有浙江省紹興市越城區(qū)鏡湖官渡4號(hào)項(xiàng)目地塊，為雙方于2020年4月以41.56億元拍得，系官渡板塊最后一宗大體量低密度住宅用地。

　　據(jù)悉，2021年9月28日，花樣年旗下物管上市平臺(tái)彩生活將核心資產(chǎn)鄰里樂控股的全部股權(quán)出讓給碧桂園服務(wù)，總代價(jià)不超過33億元。此外，花樣年自去年10月份公開債務(wù)違約之后，已經(jīng)出讓多筆資產(chǎn)，加上上述資產(chǎn)出售事項(xiàng)，合計(jì)出讓資產(chǎn)金額超過12.6億元。由此可知，2021年9月份以來，花樣年系轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)額度已超過45.6億元。

　　“眼下，受債務(wù)違約影響，花樣年這一上市平臺(tái)相當(dāng)于已經(jīng)失去融資輸血通道，所以公司仍要加快旗下資產(chǎn)變現(xiàn)，充盈現(xiàn)金流保交付和化解債務(wù)危機(jī)。”有不愿具名人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，想快速變現(xiàn)，一般是要付出一定代價(jià)的，比如資產(chǎn)要折價(jià)才能達(dá)成交易。

　　之前，花樣年已經(jīng)先后轉(zhuǎn)讓兩個(gè)項(xiàng)目公司部分股權(quán)，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)估，這兩筆交易預(yù)計(jì)虧損合計(jì)為6100萬(wàn)元。但關(guān)于該數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確，是虧損還是有收益，花樣年方面并未回應(yīng)記者。

　　“對(duì)于出險(xiǎn)企業(yè)而言，出售資產(chǎn)雖然交易價(jià)格或許低于公允價(jià)格，但能快速回籠資金，對(duì)改善資金鏈壓力有積極的作用。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，花樣年已經(jīng)多次出售資產(chǎn)，或與同行房企、資產(chǎn)管理公司進(jìn)行合作。至于是否有效，主要是看自救動(dòng)作能否改善債務(wù)現(xiàn)狀，是否能緩解資金鏈壓力。

　　年報(bào)難產(chǎn)導(dǎo)致仍在停牌

　　從當(dāng)下花樣年公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，并未披露2022年需償還的債務(wù)規(guī)模和資金缺口。目前，因未如期交出經(jīng)過審計(jì)的2021年全年業(yè)績(jī)，花樣年及其物業(yè)管理上市平臺(tái)彩生活已從4月1日起停牌，至今未復(fù)牌。

　　“發(fā)布經(jīng)過審計(jì)的2021年業(yè)績(jī)后，公司才能復(fù)牌。”肖云祥表示，但一個(gè)公司長(zhǎng)期停牌，或者長(zhǎng)期不對(duì)外發(fā)布公告信息，會(huì)加重外界對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)估，對(duì)公司項(xiàng)目銷售、融資等將造成負(fù)面影響。

　　因2021年年報(bào)未披露，結(jié)合最近一次即2021年12月6日花樣年方面披露的官方數(shù)據(jù)來看，截至彼時(shí)，花樣年海外債規(guī)模超過40億美元，約260億元人民幣。

　　從公司債務(wù)處置最新的自救路徑和效果來看，據(jù)花樣年投資者關(guān)系官微顯示，截至2021年12月18日，“18花樣年”和“19花樣02”債券獲得展期，條件均為80%利息展期一年，本金展期兩年。“20花樣02”債券80%利息展期一年。三筆債券本金累計(jì)展期16.79億元，利息累計(jì)展期1.95億元，總計(jì)18.74億元。

　　當(dāng)然，花樣年的債務(wù)違約和處境艱難并不是個(gè)例，尋求債務(wù)展期也是房企解決當(dāng)下短期流動(dòng)性困難的標(biāo)準(zhǔn)策略之一。有公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年內(nèi)有20家房企對(duì)旗下超35筆債券進(jìn)行過交換展期行為，涉及頭部房企、民營(yíng)房企以及中小房企。

　　值得一提的是，花樣年旗下的物管平臺(tái)彩生活最近收到了大筆現(xiàn)金。3月28日晚間，花樣年與彩生活發(fā)布聯(lián)合公告，內(nèi)容是有關(guān)轉(zhuǎn)讓鄰里樂控股的補(bǔ)充協(xié)議。根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，買方(碧桂園服務(wù))應(yīng)付的銷售股份代價(jià)為33億元，于3月28日，彩生活已收到23億元。

　　“從目前來看，花樣年流動(dòng)性壓力并未有明顯改善，資金仍然緊張，這在一定程度上是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售走弱、回款不足，同時(shí)資產(chǎn)出售進(jìn)度較緩、時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致短期內(nèi)流動(dòng)性壓力難獲根本性解決，接下來可關(guān)注引入粵民投另類重組債務(wù)的進(jìn)程。”梁楠表示，從這一角度看，花樣年應(yīng)制定中長(zhǎng)期處置計(jì)劃，相關(guān)債務(wù)積極尋求展期以爭(zhēng)取更多的時(shí)間和空間，同時(shí)仍需加快資產(chǎn)處理節(jié)奏，加快項(xiàng)目去化速度，并積極尋找外部合作機(jī)會(huì)，以緩解現(xiàn)金流緊張的局面。